08年开放式基金投资指南之基金组合调整的两大原则-证券法法律援助-法律咨询问答库-东亚法律联盟

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问题	08年开放式基金投资指南之基金组合调整的两大原则
释义	基金组合调整的两大原则根据基金投资策略来调整基金组合是我们强调的重点。关于基金投资者目前已经持有的基金组合，是否调整，如何调整，许多投资者有不少认识误区。针对普遍存在的误区，我们总结基金组合调整的两大原则。原则一：是否赎回 / 转换主要取决于对投资收益的中期预期我们投资基金主要是想在将来获取投资回报，对于基金这样中长期的投资品种来说，是不是应该赎回，有几个最重要的问题要考虑： (1)牛市是否结束? 正如我们前面分析的，根本上支撑牛市的基本面因素并没有发生转折性的变化，因此股市波幅虽然加大，但是中期仍然有较好的获益空间。而基金在震荡市下相比个人投资股票优势会更加明显。 (2)还可能还有多大的下跌空间? 如果说中期趋势还没有改变，那么我们就要关心从现在开始，还可能会有多大的下跌空间?也就是基金投资还有可能会亏损多少? 从年底前的预期来看，股市仍然是以震荡态势为主，而基金投资的收益仍然会处在一个波动较大的时期。我们的判断是4800点以下下跌空间很有限，年底前股市主要在4800-5200之间进行震荡整理。也就是说，目前的基金组合还有可能发生亏损，但是进一步亏损的空间已经有限，主要是处在上下震荡的。我们可以想象一下，股市已经跌了20%，基金已经亏了10%，在牛市预期还未改变的情况下，还有可能亏多少呢? (3)保留牛市预期的前提下，在市场低迷的时候撤出，是最不明智的选择如果有了这个大致判断，我们就可以得出现在应该有的理性决策：如果对于现在还是满仓的投资者，应该在深入分析的基础上决定基金组合是否需要调整;对于仓位比较轻的投资者，我们不建议进一步减仓。如果在持续震荡下跌，市场最低迷的时候全部撤出，通俗地来说就是逃了一个“底”，这是最不明智的选择。原则二：面向未来进行调整：基金组合调整和已经发生的盈亏无关既然需要适当赎回，那么如何决定调整的品种呢?在已经发生亏损的情况下，是不是赎回亏损最大的基金? 很多基民朋友在决定赎回时常常参考浮动盈亏，如果一只基金相对于自己投入的成本仍然有盈利，可能就倾向于保留这只基金;而如果某只基金目前出现了较大的浮亏，就首先考虑赎回。这种思路是完全错误的。这里面有一个“沉没成本”原则;即基金过去发生的投资盈利或投资亏损完全不影响基金将来的表现。道理很简单，很多浮盈丰厚的基金大多是购买时间比较早的，在之前的上涨中累积了较大收益;而出现亏损的基金大多是近期才购买的。因此浮亏和浮盈不能代表基金的投资能力高低。在已经决定了基本策略的前提下，决定基金组合是否需要调整的理由，不是组合已经发生了多少亏损，重要的是基金组合本身的质量，即未来增长潜力。这就需要对组合中基金风格、特点和未来预期进行深入分析，这是基金投资最核心的问题。
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